歲末人民幣強(qiáng)勢重現(xiàn)，未來能否延續(xù)升值態(tài)勢？外貿(mào)企業(yè)如何避險
2022-12-14 10:01
隨著資金回流股市，12月人民幣有望延續(xù)11月以來的升值回調(diào)。在春節(jié)前剛性結(jié)匯需求下，人民幣將重現(xiàn)以往歲末年初的強(qiáng)勢。
12月12日，人民幣對美元中間價上調(diào)23個基點，報6.9565。
11月以來，人民幣對美元匯率強(qiáng)勢反彈，一改3月至10月底的弱勢。12月5日，在岸、離岸人民幣對美元匯率強(qiáng)勢拉升，沖破“7”關(guān)口。這是自今年9月中旬以來，人民幣對美元匯率首次重返“6”字頭。人民幣對美元匯率“破7”未來能延續(xù)升值態(tài)勢嗎？外貿(mào)企業(yè)又該如何避險匯率波動？
中小企業(yè)匯率風(fēng)險防范意識不足
隨著近期人民幣兌美元匯率的強(qiáng)勢反彈，較前期價格有大幅下調(diào)，對于有換匯需求的居民而言，成本低了不少。但是對于有美元結(jié)匯需求的外貿(mào)企業(yè)，人民幣升值則意味著營業(yè)收入的縮水。
不過，大部分小微企業(yè)沒有選擇使用金融避險工具來應(yīng)對匯率的波動。一家大行的分行外匯業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，眾多中小微企業(yè)的主要精力集中在生產(chǎn)和經(jīng)營，匯率風(fēng)險防范意識不足，企業(yè)主要的匯率管理模式是“隨用隨結(jié)”或“逢高即結(jié)”。
有80%的產(chǎn)品進(jìn)行外銷的南方一家印染企業(yè)，此前對匯率風(fēng)險關(guān)注度不高，長期采用即期結(jié)匯方式。出口訂單簽訂后，美元收款往往需要等待一段時間。如果在美元即期匯率走低情況下，相對滯后的美元收匯模式，讓企業(yè)結(jié)匯所產(chǎn)生的人民幣收入不斷縮水。2021年下半年以來，美元兌人民幣匯價持續(xù)走低，對這家企業(yè)帶來經(jīng)營壓力。
而2022年4月以來，人民幣快速貶值，美元上行，對出口企業(yè)帶來利好。但即便美元匯率上行，由于企業(yè)合同議價能力低，部分海外貿(mào)易對手往往考慮匯率波動因素，從而調(diào)整合同報價，也壓縮了企業(yè)的收入。
在與銀行的業(yè)務(wù)溝通中，銀行工作人員發(fā)現(xiàn)該印染企業(yè)對“匯率風(fēng)險中性”了解不多：企業(yè)管理層認(rèn)為，保值業(yè)務(wù)僅限于鎖定未來價格，當(dāng)美元升值時，企業(yè)失去了以更優(yōu)價格結(jié)匯的機(jī)會；企業(yè)財務(wù)人員認(rèn)為，即期結(jié)匯是“最省事”的操作，省去在銀行辦理繳存保證金等環(huán)節(jié)。
善用外匯衍生品工具
近年來，各地監(jiān)管部門鼓勵銀行優(yōu)化企業(yè)匯率風(fēng)險管理服務(wù)，提升企業(yè)應(yīng)對匯率風(fēng)險的能力。同時，也有越來越多的企業(yè)在學(xué)習(xí)運(yùn)用外匯衍生品管理匯率風(fēng)險，在外匯交易中更加理性。
針對上述印染企業(yè)不定期收匯的特點及匯率市場環(huán)境，中國銀行業(yè)務(wù)人員向企業(yè)推薦敘做不同期限的結(jié)匯方向人民幣期權(quán)產(chǎn)品，并通過情景模擬向其展示保值效果：當(dāng)美元兌人民幣匯率下行時，可按照鎖定價格結(jié)匯；當(dāng)匯率上行超過期權(quán)執(zhí)行價時，則選擇以更優(yōu)的市場即期匯率結(jié)匯。產(chǎn)品適合既想要鎖定匯率風(fēng)險，又擔(dān)心失去更好市場機(jī)會的企業(yè)。
經(jīng)過初步合作后，該印染企業(yè)與中國銀行敘做人民幣期權(quán)保值業(yè)務(wù)，對2022年剩余期限全部訂單金額進(jìn)行保值。這家印染企業(yè)也因此避免了近期人民幣升值帶來的困擾。
對于企業(yè)尤其是外幣收入比重較大、外幣負(fù)債較多的企業(yè)而言，仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟建議，應(yīng)積極適應(yīng)人民幣匯率雙向波動的彈性和幅度加大的新常態(tài)，牢固樹立匯率風(fēng)險中性的理念，加強(qiáng)風(fēng)險防范意識和能力，做好匯率風(fēng)險評估與風(fēng)險，基于“保值”而非“增值”的匯率風(fēng)險管理原則，合理審慎交易，適度套保匯率敞口和控制貨幣錯配；合理安排資產(chǎn)負(fù)債幣種結(jié)構(gòu)，主動利用衍生工具等金融機(jī)構(gòu)提供的匯率避險服務(wù)，避免偏離風(fēng)險中性的炒匯行為，堅持穩(wěn)健經(jīng)營并保持正常生產(chǎn)經(jīng)營。
人民幣未來走強(qiáng)概率加大
“未來一段時間人民幣匯率走強(qiáng)概率加大?！必斝叛芯吭焊痹洪L伍超明表示，除了中國經(jīng)濟(jì)最差階段在逐步過去外，還與加息周期結(jié)束后美元走弱有關(guān)?！皬内厔菘?，未來一段時間美元走弱是大概率事件。此輪美元大幅走強(qiáng)的主要原因是美聯(lián)儲超預(yù)期大幅快速加息，以及歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)受俄烏沖突影響超預(yù)期下降，未來美元走勢變化也會因為上述兩個關(guān)鍵性因素而發(fā)生轉(zhuǎn)變”。
對于人民幣匯率近期走勢，中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，當(dāng)前，美元指數(shù)的階段性高點或已過去，其對于人民幣的被動貶值壓力趨弱?！凹词姑涝笖?shù)再出現(xiàn)超預(yù)期反彈的情況，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善、股債市場資本流出壓力放緩、積壓的結(jié)匯需求或年底釋放等因素的影響下，人民幣對美元即期匯率或再難突破此前低點”。
光大銀行金融市場部宏觀組分析師周茂華分析稱，展望明年，人民幣有望在均衡水平附近雙向波動。一方面我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)，國際收支基本平衡，貨幣政策延續(xù)穩(wěn)健基調(diào)；另一方面，歐美央行仍在收緊政策，全球依然面臨復(fù)雜多變的政經(jīng)環(huán)境。
興業(yè)銀行研究報告指出，資金回流股市，12月人民幣有望延續(xù)11月以來的升值回調(diào)。10月購匯率超過結(jié)匯率，但在春節(jié)前剛性結(jié)匯需求下，人民幣將重現(xiàn)以往歲末年初的強(qiáng)勢。
