連貶6天人民幣再破7.25！什么原因？
2023-07-02 10:31
近期，人民幣對(duì)美元匯率持續(xù)貶值引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。
6月28日，在岸人民幣對(duì)美元匯率盤中跌破7.25，離岸人民幣一度跌至7.2692，均創(chuàng)下2022年11月以來(lái)的新低。
6月29日盤中，在岸人民幣再度跌破7.25關(guān)口，同時(shí)離岸人民幣也再度失守7.26關(guān)口。
分析人士認(rèn)為持續(xù)貶值是由外部和內(nèi)部因素共同導(dǎo)致，拐點(diǎn)或?qū)⒃诘谌径瘸霈F(xiàn)。
人民幣對(duì)美元匯率再破7.25
6月26日，人民幣對(duì)美元的在離岸市場(chǎng)雙雙走低，開(kāi)盤即跌破7.20，隨后繼續(xù)下探，當(dāng)日在岸報(bào)收7.2219，離岸報(bào)收7.2454。
而在次日，在岸和離岸人民幣匯率有所反彈，盤中陸續(xù)收復(fù)7.22、7.21關(guān)口，最終收盤在岸報(bào)7.2101，離岸報(bào)7.2239。
不過(guò)，這一反彈勢(shì)頭并未延續(xù)下去。
6月28日，在岸和離岸市場(chǎng)雙雙大跌，在岸人民幣對(duì)美元匯率盤中跌破7.25，離岸人民幣一度逼近7.27，均創(chuàng)下2022年11月以來(lái)的新低，日內(nèi)貶值幅度近400基點(diǎn)。當(dāng)日在岸人民幣對(duì)美元匯率報(bào)收7.2455，離岸報(bào)收7.2431。
29日晚間，離岸人民幣兌美元失守7.27，為2021年11月以來(lái)新低。不過(guò)隨后跌幅收窄。
截至目前，離岸人民幣對(duì)美元匯率報(bào)7.2583，較上一個(gè)交易日收盤價(jià)7.2511，升值72個(gè)基點(diǎn)，最高報(bào)7.2728。
截至目前，在岸人民幣對(duì)美元匯率報(bào)7.2494，較上一個(gè)交易日收盤價(jià)7.2425，貶值52個(gè)基點(diǎn)。
關(guān)鍵數(shù)據(jù)公布，美元走強(qiáng)
據(jù)周四公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)商務(wù)部大幅上調(diào)了第一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)，顯示出比此前預(yù)期強(qiáng)勁得多的增長(zhǎng)。
美國(guó)第一季度實(shí)際GDP年化季率終值上修至2%，前值為1.3%，預(yù)期為1.4%。這一數(shù)據(jù)的上修有助于削弱人們對(duì)美國(guó)正走向衰退的普遍預(yù)期。
根據(jù)美國(guó)商務(wù)部的報(bào)告，第一季度實(shí)際GDP的增長(zhǎng)，主要由強(qiáng)勁的消費(fèi)者支出，以及政府支出、出口和非住宅固定投資所驅(qū)動(dòng)，私人庫(kù)存投資和住宅固定投資則有所下滑。
作為美國(guó)經(jīng)濟(jì)引擎的消費(fèi)者支出在今年頭三個(gè)月以4.2%的速度增長(zhǎng)，這是近兩年來(lái)最強(qiáng)勁的表現(xiàn)。
有經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)意味著美聯(lián)儲(chǔ)有足夠的空間繼續(xù)加息，使通脹率降至2%的目標(biāo)。
根據(jù)GME美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)7月加息25個(gè)基點(diǎn)的概率為86.8%，9月份再加息25個(gè)基點(diǎn)可能性為27.8%。
受此影響，美元也應(yīng)聲走強(qiáng)。
多重因素疊加導(dǎo)致貶值
關(guān)于本輪人民幣匯率貶值，多位機(jī)構(gòu)報(bào)告及分析人士表示是綜合內(nèi)外部因素導(dǎo)致。
中證鵬元評(píng)級(jí)分析稱，近日人民幣匯率貶值由多因素引起：
第一，二季度以來(lái)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)速度放緩，央行開(kāi)啟降息和降準(zhǔn)；
第二，美聯(lián)儲(chǔ)雖然跳過(guò)6月暫停加息，但預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年仍有1—2次加息預(yù)期，美元指數(shù)近期走強(qiáng)；
第三，供求變化，美元需求有所增加。今年1—5月，銀行累計(jì)結(jié)匯9322億美元，累計(jì)售匯9387億美元，逆差65億美元。美元需求增加的背后原因或與前段時(shí)間美國(guó)債務(wù)違約及地緣政治等有關(guān)。
對(duì)于貨幣寬松程度是主因的觀點(diǎn)，中國(guó)外匯投資研究院副院長(zhǎng)趙慶明認(rèn)為，貨幣寬松只能是人民幣匯率貶值原因之一，主要原因是其他機(jī)構(gòu)報(bào)告中提到的內(nèi)外因素疊加。
其中外部因素是指美元反彈，內(nèi)部因素是指經(jīng)濟(jì)疲弱，例如經(jīng)濟(jì)基本面發(fā)展不及預(yù)期。
銀河證券研報(bào)則稱，雖然經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期降低，但政策組合已陸續(xù)出臺(tái)，內(nèi)生性復(fù)蘇也確實(shí)需要一定時(shí)間。
因此即便近期有諸多因素推動(dòng)人民幣匯率超調(diào)，但本輪匯率很難再繼續(xù)突破。
拐點(diǎn)可能在第三季度出現(xiàn)？
“人民幣匯率的拐點(diǎn)可能在第三季度出現(xiàn)（穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策+美聯(lián)儲(chǔ)加息臨近結(jié)束），低點(diǎn)的位置有賴于央行是否會(huì)出手干預(yù)?！?/span>
東吳證券研報(bào)指出，綜合基本面和情緒面的判斷，人民幣震蕩偏弱的行情仍將持續(xù)一段時(shí)間，匯率拐點(diǎn)仍需等待。
10BP“降息”的效果可能有限，而政策出臺(tái)越緩，很可能意味著后續(xù)降準(zhǔn)、降息的壓力和幅度會(huì)越大，匯率潛在調(diào)整的壓力也會(huì)越大。
此外，恐慌情緒的釋放往往也是匯率見(jiàn)底的重要標(biāo)志。
財(cái)通證券認(rèn)為，鑒于我國(guó)寬松的貨幣政策取向短期難以調(diào)整，后續(xù)人民幣匯率的變化將取決于兩方面因素：一是美元走勢(shì)，二是我國(guó)央行對(duì)于匯率繼續(xù)貶值的態(tài)度。
對(duì)于如何穩(wěn)定匯率，央行副行長(zhǎng)兼國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)潘功勝表示：“多年來(lái)，我們?cè)趹?yīng)對(duì)外部沖擊中積累了不少經(jīng)驗(yàn)，外匯市場(chǎng)宏觀審慎政策工具也更加豐富?！?/span>
“我們有信心、有條件、有能力維護(hù)外匯市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行?！?/span>
來(lái)源：外市場(chǎng)
